本周市场承压，资深分析家石建军：我们仍然期待大盘能向上运行有一定力度的C浪上升行情。只是，期待归期待，提防归提防。我们还是不得不未雨绸缪，对上证大盘最终至少会考验点支撑做好必要的思想准备。
周五龙虎榜还是罕见大萧条，经常跟踪的上买榜的游资有且仅有4家，有2家还是仅有千把万，赵老哥相对活跃一些，主扫了5板，助攻了一个2连板。
石建军：期待归期待，提防归提防
贺宛男:多重信号显示A股继续承压
老怪中国：让子弹再飞一会儿
余岳桐：下周市场要讲点情怀
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石建军：期待归期待，提防归提防
作者简介：资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家
上周五的文章我是提前一天在上周四写的。文章的题目就已经点明：市场波段取向正趋于明朗。“虽然今天只是周四，但周K线近似阴包阳的这种组合，看上去是不太妙的。如果不能很快收复点的几根中短期的周均线所在位置，再下台阶就难以避免了”。结果，周五大盘就完全跌破了点的前低。本周上证指数是一根小阴线。虽然，本周上证跌幅比上周明显小得多，但大多数个股实际上受伤还是比较严重的。
本周最无奈的一个现象是，上证50收盘创了年内新低。同时也在对数表上完全跌破了年以来的原始上升趋势线。平心而论，这是一个很不好的技术信号。此外，沪深和创业板指也在逐渐逼近今年四月的波段低点。若不能尽快扭转这个下跌势头，A股市场的隐忧就不能很快真正消除。
相对而言，上证指数和国证A指的调整态势还算好的。我在前几期的文章中，就多次提到，3点站不稳的话，向下调整的目标首先要指向上下30点的位置。今天，上证指数最低见到了点。那么，是否意味着本次大盘的调整差不多到位了呢？短期似乎有了一些希望，但就波段调整而言，这个点并不踏实。
为了说明问题，我们还是来看一下上证日线图吧。自今年七月初的高点点调整以来，走势上出现了两小波下跌走势。第一小波，是点到点。第二小波，是点到今天的低点点。仅从分时指标和日线指标看，今天的这个点似乎有了一些止跌的迹象。但是，我们还是要认真辨析。因为周线和月线的K线图，还是不太踏实。
如果点以来的调整，是以abcxabc的形式进行，那么，-点小区间可以成为一个短期的低点位置。这样的话，其后上证大盘可以向点方向进行反弹。但反弹完成后，理论上，大盘仍不能排除再去考验点的可能性。
如果点以来的调整，是以abcxabcde的形式进行的话，那么，-点小区间就仅仅是上证指数在点附近的一个短暂的停顿而已。换言之，上证大盘在点上下横向整理一周或若干天后，将继续向点方向寻求新的支撑。然后再寻求下一个反弹的机会。
可见，无论大盘近期采取上述走势推测的哪种运行方式，大盘大概率都要去点方向走一遭。然后再来看，是否有一个稍稍像样些的波段反弹。当然，还有一种比较乐观的走法。这就是，大盘就在-点的上区间里调整结束了，其后大盘进入较为强劲的波段反弹。如果是这样，我们期待的C浪反弹行情就有希望了。但越来越多的市场现象显示，从现在的情形分析，期待运行上升C浪的概率正变得越来越小。
还记得我多次谈到过的关于-点行情性质的认定吗？如果是大X浪反弹，点之后的调整幅度是比较大的。最起码是要考验点甚至更低些的位置。当然，我们仍然期待大盘能向上运行有一定力度的C浪上升行情。只是，期待归期待，提防归提防。我们还是不得不未雨绸缪，对上证大盘最终至少会考验点支撑做好必要的思想准备。
贺宛男:多重信号显示A股继续承压
作者简介：资深股市专家，著名财经评论家
A股市场进入下半年以来，一级市场新股破发，一级半市场定增被套，二级市场白马股杀估值，而伴随着成交量的逐渐低迷，市场投资情绪已降至冰点。
先说一级市场，今年上市的新股，破发约为80-90家，而7月以后上市的(截止9月23日)，破发就达34家。特别是本周，周一上市5家，3家破发；周三上市4家，3家破发；周五上市1家，当日股价破发达-15.17%。一周共上市12家，便有7家破发，除去2家属深圳主板，10家注册制新股7家破发，破发率达70%。周一上市的创业板新股万得凯，已跌去20%。
再说一级半市场的定向增发。据申万宏源统计，“8月共计22个定增项目首次解禁，其中竞价项目17个。在当月解禁的17个竞价项目中，解禁绝对收益率为正的项目占比为17.65%。”收益率为正的居然不到两成。
如知名投资人葛卫东参与安恒信息定增，增发价为.23元，今年4月解禁时最低竟跌至元，目前也只有元，浮亏超55%。高瓴、高毅资产等明星私募参与的用友网络定增，增发价31.95元，目前股价18.05元，浮亏也超40%。
更有今年6月22日定增的宁德时代，增发价元，募资总额高达亿元，刷新创业板市场再融资纪录。定增实施后，最高涨至元，较定增价浮盈68.78%。本周五该股创下元的阶段低阶，日后破定增价可能性大增。
本来，定增拿的是二级市场八折的价格，而且锁定6个月就可以上市流通，一些大资金都认为这是相对安全的项目，哪知道也被深套。
近期的二级市场更是一天杀一只千亿白马股：东方财富、爱美客、三安光电、隆基绿能、迈瑞医疗、片仔癀……这些公司的基本面都没有什么变化，而且均为大资金、大机构的重仓股。
频频杀跌背后的风暴眼是什么？风暴眼之一：经济基本面承压。
最能说明问题的还是房地产数据：今年1-8月，房屋新开工面积下降37.2%，其中住宅新开工面积下降38.1%。房屋竣工面积下降21.1%。其中住宅竣工面积下降20.8%。1-8月商品房销售面积同比下降23.0%，其中住宅销售面积下降26.8%。商品房销售金额下降27.9%，其中住宅销售金额下降30.3%。房地产开发企业到位资金下降25.0%，其中定金及预收款下降35.8%；个人按揭贷款下降24.4%。
都是20%-30%的下降，20多年来从未有过。从某种程度上说，房地产是经济的晴雨表。
有统计显示，年，房地产业及其完全拉动的上下游行业增加值为28万亿元，占GDP的24.5%。包括建筑、安装、中介、物业等等，房地产就业人口达多万。
在国际环境更趋复杂严峻，经济发展极不寻常之际，房地产呈20%-30%的下降，经济基本面面临的压力加大。
风暴眼之二：大资金正在退出。
进入下半年以来，已经出现了好几波赛道股领跌的现象，当时一般的解释是赛道过于“拥挤”。所谓赛道，也就光伏、锂电、新能源等几个。可如今杀的大白马，涉及的是各行各业，且多是行业龙头。这就不是“拥挤”二字所能解释的了。只能说明大资金正在退出，杀白马其实质就是杀估值，尽管有分析人士一再提及，A股估值无论是纵向比还是横向比，都处于低位，但目前真不是买入的好时机，更不能重仓。
风暴眼之三：现金为王。以宁德时代为例，公司今年6月募资亿元，募资完成后的半年报显示，股东权益亿元，货币现金亿元，现金比全部权益加起来还要多；就是在定增募资前的一季报，股东权益亿，货币现金亿，钱还是多得很！“宁王”者，现金为王是也。
不仅是“宁王”，就在每个月新股发行40-50家、募资-亿，且大批破发之际，拟上市企业依然不依不饶，千家排长队。
同样，尽管定增市场表现不佳，但据统计，目前仍有超个项目待发行，涵盖各个行业的大、中、小市值公司。
这一切似乎在告诉我们，目前的市况，现金为王至关紧要。
老怪中国：让子弹再飞一会儿
作者简介：著名投资人、独立经济学家
当地震来临的时候，大家第一时间想到的是别的事情不要做了，再宏伟的理想，再没有完成的心愿，也都来不及了，快跑逃命要紧。但是，总会有几个人走在最后面，他们默默地掏出手机，静静地拍下几段小视频和几幅照片，发到朋友圈。
然后，还会有几个人也没有跑，他们站在那儿，疏散着急匆匆逃命的人群，扯着嗓子不停地大声吆喝：让领导先走......啊，说错了，是让老人儿童和女人先走……
这几个人，其实就是你和我。我还在写，你还在看，这本身已是一件很了不起的事。空头的子弹，果然已迫近了点，这里，是系统性风险凝聚的地方，杠杆盘、平仓线等等，正在等待着，空头的目标，就是想把这些清理，统统的刺啦刺啦的。
连续多天超级白马股接二连三地崩踏，就是超大资金清盘的标志。这些大市值白马股，历来被视为“价值”投资的典范，是板块与个股的定价之锚，将它们拿下，轻描淡写地一天拿一个出来砸跌停，其代表的板块与个股就会如瀑布般地卑鄙下流。
这些，分明就是一场战争。普京，其实是天底下最帅的男人，因为他用的明招，是阳谋。而那些你看不见的，玩阴招的，才是天底下最阴暗的小人。贸易战、金融战、资本战……这些后面隐藏的，全是小人。
战争何时结束？昨天说了，快了！今日是9月23日，秋分。我希望你来，我这儿很色，你来了，咱们才能一起平分秋色。而秋天的肃杀，自这一天起，要进入最后的疯狂时分。到10月8日寒露的农历九月时节，无论是好战还是厌战，总之一切都会刀枪入库，所以，我们现在是尽可能地争取活下来。
农历七月与八月，是一年中最旺金的时刻，这里的金，不仅仅指的是黄金与能源的火热，更重要的，指的是“刀兵”。而刀兵，并不限于看得见的明着的战火，更是看不见的暗里的金融战。
而九月，即10月8日起，终于迎来庚戌之月。庚仍属刀兵之金，但戌却属火，为炼金之库，到此，宇宙大自然将会发挥重要作用，会让刀枪入库。如果强行不入，即是违背大自然规律，大自然自会有强行惩罚它的方式。秋分，仍在高速运行的子弹，会在垂死前上演最猛烈的疯狂，但同时也是最后的疯狂。那，就让子弹再飞一会儿。
余岳桐：下周市场要讲点情怀
作者简介：著名财经名博
桃李盛时虽寂寞，雪霜多后始青葱。一年几变枯荣事，百尺方资柱石功。现如今的A股市场，又到了要讲情怀的时候了。盘面本身，乏善可陈，一个靴子落地还有一个靴子等着，在几个靴子没有完全落地之前，肯定不会有太过亮眼的表现，再加上面临着十一的9天休市，抑郁之情自然溢于言表。不过市场并非完全没有亮点，周五盘中，准确的说是从下午1点至1点28分，银行、券商、保险裹挟着白酒，以迅雷不及掩耳盗铃之势完成了一段长达28分钟的史上最短的“史诗级大反弹”。其实说白了，还是市场信心不足，沪指一度又创了新低，不过整体看，也还属于上周强调的点上方反复震荡。从最近几日的市场情绪看，下周初，恐怕还要有一个短时承压的过程，不排除极端情况下，大盘再往下踩一踩的可能，毕竟，一堆人等着大盘破想要捡带血的筹码过节呢。至于给不给你这个机会，恐怕又是一个多空博弈的过程，如果就差几十个点始终不跌破对空头来说怕是更难受吧。平心而论，如果能够顶住下周初的抛盘，下周后半段的走势反而没那么悲观，或者说，在连续下跌过后，市场或将迎来又一个难得的修复行情。
日子不好过，不光是中小投资者，也包括大机构，所以不用担心，就算你没信心了，大机构也得在四季度找机会吃回来，要不然，这个年，真没法过了。最近市场，几乎每天杀一个大蓝筹祭天，今天，又轮到了斯达半岛，美联储加息脚步不减，直接推动了美元的强势上行和人民币破7的出现，也引发了各路资金的集中流出，而白马股是典型的机构票，更加受到机构情绪的影响。药明康德、阳光电源、东方财富、爱美客、三安光电、迈瑞医疗、片仔癀再到斯达半导，几乎每天一个都能看到白马股的杀跌，这也引发了市场的悲观情绪蔓延。对于近期白马股连续出现闪崩，主要还是是因为较低的经济预期对于市场情绪和风险偏好造成了压制，在此阶段市场对于利空信息更加敏感，利空信息带来的股市波动也会明显增加。加之近期人民币破7之后，引发了私募和机构的被动退出，进而掀起了市场的蝴蝶效应，导致融资盘也出现被动减持。对于这类杀跌的白马股仔细观察不难发现，无一例外原本都处于空头趋势之中，因此在市场做多环境不佳的背景下，还应该坚持与趋势为伍。相关个股中期趋势扭转之前或者说未能形成新的上升趋势前，多看少做为宜，如此能够有效规避抄底踩雷的窘境。
从整个市场结构上来看，最近两市的成交量已经达到了两年以来的最低量，说明在市场观望情绪依旧浓厚，但也要看到近几个交易日跌幅超7%的个股家数并没有恐慌性的增加，市场的亏钱效应以及下跌动能均呈现明显下降态势，短线来看，此处的风险已经得到较大程度的释放，因此客观来说，目前市场仍处于一个反复震荡磨底的阶段。现在市场最大的问题就是赚钱效应的延续性不足。像前期较强的地产板块连续两日都表现不佳，前几天还在反弹的赛道股，更是在近两日明显冲高回落。显然在市场出现真正意义上的放量长红破局之前，追价跟随的操作策略并不适宜当下行情。不过反过来看，其实近期的热点其实呈现逐步收敛态势，主要围绕着光储（新能源）、资源类周期股（传统能源）以及军工这几个重要方向轮动。因此对于积极型投资者而言，这一阶段可以先采取小部分仓位通过低吸埋伏的方式进行短线套利，这样既能是自己的风险相对可控，当后续市场形成强势反弹时也不至于丧失先手。虽然整体的操作难度依旧较大，但在这一位阶下，短线值搏率逐步体现，对于积极型投资者而言可逐步尝试利用小仓位进行低吸埋伏，而稳健型投资者不妨耐心等待确定性更高的右侧买点出现后再行跟随。
此时得市场，得讲点情怀，股市再不好，也有转折时，受得了多少苦未来自然会享多大的福。所谓莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。竹杖芒鞋轻胜马，谁怕？一蓑烟雨任平生。
桂浩明：居民为什么家庭“缩表”
作者简介：申万证券研究所首席分析师
做投资的人，很多都知道美联储现在正在进行加息缩表操作。所谓“缩表”，通俗地说就是通过减少负债的方式，压缩资产负债表，使得表中的总资产项因为债务的回落而下降。一个国家的银行进行“缩表”操作，实际上也就意味着这个国家在紧缩货币，实行收缩型的经济政策。其实，不仅银行会“缩表”，企业乃至个人也会进行“缩表”。最近有报道称，上半年国内居民存款余额增加了约10万亿元，而各种个人贷款则出现了负增长。如果相关居民编制一份家庭资产负债表的话，那实际上也就意味着他们也在进行“缩表”。那么，居民为什么要进行“缩表”呢？一般情况下，人们在预期收入将会增加，投资收益会上升的情况下，会扩大相应的开支，包括通过借贷形式购置大件商品，乃至购置房产等。同时，也会增加金融投资，在一定条件下还会使用信用手段进行融资操作。而这些，就是属于“扩表”，即通过增加负债来放大资产规模，争取实现更大的收益。反之，如果人们预期未来收入会下降，投资收益也不理想，那必然会寻求减少支出，确保持有稳定的现金。在这个时候减少负债压缩开支，尽可能多在银行存款就成为一种自然的选择，于是一定会想到进行“缩表”。种种迹象表明，近两年多来，我国居民在经济活动中已经出现了较为明显的“缩表”现象。新冠疫情爆发以后，由于正常的劳务活动受到限制，相当一部分的居民收入下降，有的还因为遭遇工作难找、企业减薪等而不得以动用积蓄，这就在很大程度上迫使其减少支出。已经存在了一段时间的消费低迷现象就是这样出现的。客观上讲，对于处于经济收缩期的居民来说，因为考虑预期收入的变化以及工作的稳定性，此时不但不敢举债消费与投资，反过来还会想方设法减少已有的负债。最近出现的房产提前还贷，以及证券投资中“两融”业务量的下降，就是这种降低负债的具体行为。而此时，即便是商业银行下调存款利率的上浮幅度，也难以阻止民间资金流向银行。在很多人看来，存款利率即便不高，但总能保本保息，在经济复苏还在路上之时，它是最安全可靠的。说到这里，也就不得不提一下股票市场了。今年以来股市走势疲弱，在传统的“金九银十”到来之际，行情却不断向下破位。这里固然有美联储加息且美元指数走高等外部因素的干扰，也有境内经济复苏面临压力、新冠疫情多点爆发的拖累，还有交易层面上赛道股较为“拥挤”的影响等。但换个角度讲，也是与投资者对未来缺乏稳定的预期，存在担心经济增长放缓的风险进一步加大的心理因素有关。在这种情况下，其投资以及生活行为都是趋于保守的，在消费上表现为以节省为前提，尽可能减少支出，而在投资上则更多地偏向于低风险的储蓄与固收产品。这种不甚进取的特点，极大妨碍了资金向股市的流动，基金发行规模的锐减，则是从另一个角度说明了这个问题。既然进入股市的资金变得稀少，而股票扩容又还在按部就班的进行，这样就必然导致供求关系的失衡。当然，除此之外部分行业经济效益不佳，上市公司亏损面扩大，也对股市的运行带来了影响。而就这些因素来说，其实也是相互制约的。而一个很客观也很严峻的事实是，面对现实居民选择了家庭层面的“缩表”，而当大家都在“缩表”时，股市自然就不可能出现牛市行情。不过，与美联储“缩表”不同的是，中国央行现在采取的是一种扩张色彩较重的货币政策，国家层面的资产负债表还在膨胀。在这种背景下，居民家庭的“缩表”就与之形成了某种反差，而这种反差演绎的结果会如何，恐怕现在还很难说清楚。但有一点是可以预判的，即在政府“扩表”到一定程度后，如果经济能够起来，这就一定会改变人们的预期，这样居民的“缩表”操作也就会告一段落。只是这一天的到来还需要一段时间，大家耐心等待吧。
水皮：说弱不弱，说强不强
作者简介：著名财经评论家
和外围市场相比，应该讲沪深股市本周的表现是可圈可点，守住了自己的底线，基本上呈现出一种“说弱不弱，说强不强”的格局。说“不弱”是因为沪深股市几乎每天盘中都有拉红的机会，让投资者看到反攻的可能。说“不强”是因为三大指数每天基本上都是下跌报收，哪里来回哪里去？
今天盘面的特征也是如此，即便是护盘的大金融，包括地产，“两瓶酒”，“两桶油”也基本上都呈现出一种冲高回落，再冲高再回落的状态。今天翻红的板块一个是保险，一个是银行，还有一个酿酒板块。房地产板块在开盘之后有过上冲，但是后来持续回落，比较不争气。今天下午的时候，证券板块倒是扮演了冲锋的角色，可惜也是无功而返。
以宁德时代为代表的赛道股，应该讲今天也是做出了努力。虽然盘中最多时候下跌幅度接近1%，但是到了下午突然鹞子翻身，直线拉升将近3%，振幅是相当大的。但我们知道宁德时代这样的股票所消耗的资金也是相当大的，拿宁德时代来作为反弹的个股，应该是要捏把汗的。在现在的点位上，宁德时代的可持续性并不强，所以依然是出现了比较明显的回落。
一定程度上，以宁德时代为代表的赛道股和以大金融为代表的低估值蓝筹股现在呈现出跷跷板现象。资金在两个板块之间不停地左顾右盼，只要宁德时代强势，金融股肯定就会旁观。当金融股强势的时候，赛道股一定就偃旗息鼓。这个特征已经非常的明显，就是因为现在盘面上的资金是有限的。至于整个市场是不在面临大的一个变革？如果宏观一点讲，这个问题也有不同的看法。总的来讲，整个世界经济的格局正在面临着一个从旧常态向新常态转化的过程。所谓的旧常态就是“三低一高”——低利率，低通胀，低增长，高债务。
在这样的背景之下，资金是充分的，而且成本相对来讲比较低。大家对成长股的要求就比较集中，同样给成长股的溢价就比较高。过去纳斯达克市场上的FAANMG，中国A股的"茅指数"和"宁组合"都是这种类型的表现。
现在的经济格局有所变化，由过去的"三低一高"正在向"三高一低"转化。现在的所谓"三高"就是高通胀,高利率，高债务,高债务是不变的。"一低"依然是低增长!在这样的情况之下，资金成本就比较高了,投资者就讲究均值回报，也就是现实回报。价值投资又重新的回到大家的视线之中。价值投资和价格投机是两种不同的投资方式，不同阶段适用于不同的人群，所以谈不上对错,好坏,高低之分。现在显而易见,大家更多的在放弃对高成长的诉求，更多的
