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“她的意识处于混乱状态，她儿子明明在家里没去幼儿园，可能意识停留在前一天。”郭医生说，根据郑某一家的发病情况和家庭环境，初步判断他们是一氧化碳中*。
机械行业的高增长驱动因素分为三个阶段:出口与投资拉动、工业化进程、投资与消费拉动,目前处于第三个阶段,经济增长的驱动因素并未消失。此次金融危机将成为经济转型的分水岭,经济结构调整将向投资与消费相结合的方式转变,以投资促消费,城镇化是重点。机械行业是完成工业化和经济转型的载体,日美的经验证实工业化后期机械行业在经济中的地位上升。 三阶段分析框架下的细分行业选择:经济转型阶段投资增速可能放缓,但投资是消费的先导,城镇化带动基础设施建设与房地产行业的发展,工程机械行业仍将受益;后工业代时代,与船舶、冶金、汽车工业产能扩张相关的机械子行业机床、冶金设备需求回落,未来的成长取决于技术进步与出口;高速铁路将改变中国城市圈、改变中国人的居住和出居方式,轨道交通设备保有量在未来三年将急剧扩大,配件与维修市场尚未启动。 经济结构的调整带来区域经济和新兴产业发展:西部大开发、内河航运繁荣、节能环保技术在制造业的应用、清洁能源核电的发展,具有主题性投资机会。 12倍PE 是安全估值边际,合理区间在倍。目前市场预期空前一致的悲观,我们认为股价已经对经济增速放缓做出反映,价值股已明显被低估,机械行业股价受经济周期和*策周期双重作用,并不能简单由M2或投资增速之类的宏观指标来预测股价趋势。 2010年下半年机械行业投资策略:在下半年经济增长放缓的假设下,机械行业需求增速将由高到平,由于去年扩张*策的滞后影响,全年行业增速可能略高于2009年。行业竞争格局相对稳定,产能利用率较高,原材料价格上涨动力不足,劳动力成本上升压力有限,预计盈利水平稳中有升。等待基本面与*策预期转变博弈中的投资机会,推荐受益于城镇化的工程机械行业和业绩进入高增长期的铁路设备行业,主题性投资机会来自于西部开发和核电板块。重点推荐上市公司:潍柴重机、中国一重、中国北车、三一重工。
铅锌企业上半年业绩普遍不佳，原因是产能持续扩张、行业集中度不高，从而使铅锌出现供应过剩局面。其中，中金岭南、西部矿业、株冶集团、驰宏锌锗、宏达股份的净利润分别同比减少4.89%、15.74%、48.8%、69.16%、96.66%；而罗平锌电和锌业股份分别亏损681.36万元、1.96亿元。
2012年春夏订货额同比增长约66%,略超市场预期:2011年6月29日至7月2日, 探路者在北京召开了2012年春夏产品订货会,春夏产品订货额总计为4.82亿元, 同比增长约66%,而市场一致预期在60%左右,实际数据略超预期。从订单构成看,加盟商订单额约为3.80亿元,直营、团购、电子商务订单额合计约为1.02亿元,各业务模块数据良好。 产品首推南方款,户外装备占比提升:2012年春夏产品订货会以"地球之歌" 为主题,产品特点主要体现在:(1)2012年春夏将首次推出专门针对南方市场的款型,与北方款作明显区分,为南方市场开拓提供产品设计支撑;(2)随着户外运动和休闲的逐步普及,户外装备消费量将稳步提升,公司在本次订货会通过调价等*策引导加盟商增加户外装备的订货比重,是适应市场需求的变化, 合理平衡公司产品结构。 渠道拓展加速是订货会数据超预期的主要原因:公司自上市以来,不断加快渠道拓展步伐, 2010年公司新开店铺185家,店铺数量合计为666家,数量同比增长约38%。2011年计划开店数量300家以上,店铺数量增速45%以上。截至2011 年3月31日,公司已新开店铺56家,店铺总数达722家,开店进展顺利。大量新开店和次新店成为订货会订单增量的主要来源。 上调投资评级至"买入-A":户外用品行业在国内快速发展的背景下,探路者抓住机遇,加快渠道扩张,将充分享受行业快速成长带来公司规模和业绩的快速扩张。我们预期未来年公司仍将保持快速的渠道扩张,考虑到2012年春夏订货会数据超出我们此前预期,据此上调公司2012年盈利预测,预计公司 年EPS分别为0.34元、0.50元和0.79元,将公司投资评级由"增持-B"上调至"买入-A",给予公司2012年40倍PE,上调12个月目标价至20元。 风险提示:店铺扩张加快可能对公司供应链管理提出挑战。